Browsing by Author "Vartia, Joonas"

Suomen valtiolle ei ole lainsäädännöllä asetettu nimenomaista tehtävää harjoittaa liiketoimintaa tai toimia osakkeenomistajana. Tästä lähtökohdasta huolimatta, valtion suoraan ja välillisesti omistamien pörssilistattujen osakkeiden yhteenlaskettu arvo oli 5.5.2021 noin 37,6 miljardia euroa. Valtion yhtiöomistukset muodostavat merkittävän osan Suomen kansallisvarallisuudesta ja ovat toistuvasti esillä julkisessa keskustelussa. Valtion omistajuus ja siihen liittyvät kysymyksenasettelut ovat samanaikaisesti äärimmäisen kansallinen ja universaali aihealue. Tutkielmassa tarkastellaan valtion yhtiöomistukseen kohdistuvaa sääntelykehikkoa osakkeenomistajien aktivoimiseen pyrkivän stewardship-doktriinin valossa. Tarkoituksena on tunnistaa valtion omistajuuteen kohdistuvasta sääntelystä stewardship-doktriinille ominaisia piirteitä. Pyrkimyksenä on nähdä, esimerkiksi UK Stewardship Coden ja SHRD II-muutosdirektiivin (EU 2017/828) muodossa corporate governance -keskusteluun viime vuosikymmenen aikana tuotu, omistajalähtöistä hallinnointia korostava paradigma, valtio-omistajan toiminnan lähtökohtiin kuuluvana tekijänä Toimiessaan omistajana, valtio asettaa itsensä julkisena toimijana yksityiseen ympäristöön. Sen omistajuuden toteuttamisen perustana toimii yhtiöomistuksia koskevaan päätöksentekoon ja omistajaohjaukseen sovellettavana yleislakina omistajaohjauslaki (1368/2007). Tämän lisäksi valtioon omistajana kohdistuu yhtiö-, arvopaperimarkkina- ja julkisoikeudellista sääntelyä. Tutkielma lähestyy corporate governancea sen laajassa merkityksessä ja pyrkii hahmottamaan sen dynaamisena ja kontekstuaalisena ilmiönä, joka toimijakohtaisesti muotoutuessaan laajenee käsittämään valtion omistajuuteen kohdistuvan sääntelyn kokonaisuutena, jota verrataan osakeyhtiölain (624/2006) muodostamaan, oletettuun kuvaan osakkeenomistajasta ja osakkeenomistajan asemasta suhteessa yhtiön hallintoon. Tutkielmassa esitetyn näkemyksen mukaan valtion omistajuuden voidaan katsoa ilmentävän stewardship-doktriinille ominaisia lähtökohtia. Tämä ilmenee niin omistajaohjauslain soveltamisalasta, joka antaa valtion yhtiökohtaiselle omistukselle alarajan, ja on siten omiaan vaikuttamaan valtion toimintaan omistajana kuin valtion omistajapolitiikkaa toteuttavasta omistajapoliittisesta periaatepäätöksestä, joka logiikaltaan ja sisällöltään vastaa stewardship-doktriinin yhteydessä laajasti käytettyjä ohjausvälineitä.